Инвесторы устали рисковать

Прошедшая неделя оказалась одной из худших для российского фондового рынка. Он лишился значительной части зарубежных портфельных инвестиций — $172 млн, попав в аутсайдеры среди развивающихся стран. Инвесторы распродают рублевые активы на фоне ухудшения отношений России с западными странами после крушения малайзийского авиалайнера на Украине. В ближайшее время ситуацию могут дополнительно раскачать и действия Центрального банка РФ по повышению ключевой ставки, которые могут навредить слабой российской экономике и еще больше усилить отток зарубежных инвестиций.

Данные Emerging Portfolio Fund Research свидетельствуют об усилении оттока иностранных инвестиций с российского фондового рынка, продолжающегося уже пятую неделю подряд. Объем средств, выведенный из фондов, инвестиционная декларация которых ориентирована на Россию, за неделю, закончившуюся 23 июля, составил $172 млн (около 1,5% от активов под управлением таких фондов). Это максимальный объем выведенных средств с января этого года, когда фонды потеряли $230 млн. В результате российские фонды оказались в числе аутсайдеров среди фондов стран БРИК. Так, фонды Китая за неделю потеряли $150 млн, из бразильских фондов инвесторы забрали $110 млн. Положительную динамику зафиксировали только фонды Индии, в которые поступило $40 млн. Суммарные же оттоки из фондов развивающихся рынков составили символические $15 млн.
Поводом для распродажи рублевых активов стал рост напряженности в отношениях между ЕС, США и Россией. Этому способствовало ужесточение санкций со стороны США, которые затронули не только физические лица, но и крупные российские компании и банки. В список попали Внешэкономбанк, Газпромбанк, "Роснефть", а также несколько крупных оборонных предприятий. "Для перечисленных компаний ухудшаются условия заимствования на внешних рынках, что приводит к увеличению процентных платежей и в конечно счете к сокращению прибыли, инвестиций, налогов, дивидендов. Это уже весьма болезненно для экономики страны",-- отмечает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Михайлов.
Нервозность инвесторов усилил негативный новостной фон, сложившийся в отношении России после крушения малайзийского Boeing на юго-востоке Украины. После авиакатастрофы с критикой в адрес РФ выступили не только США, но и ряд европейский стран: Великобритания, Германия и Нидерланды. В таких условиях инвесторы заговорили о неизбежности введения более жестких санкций со стороны ЕС в отношении России.
"Даже медлительные и нерешительные чиновники еврозоны понимают, что санкции против официальных лиц РФ и "фигурантов" из Крыма не оказывают никакого влияния на улучшение ситуации. Поэтому мы видим ярко выраженные продажи со стороны иностранных инвесторов, сокращающих экспозицию на российские активы",-- отмечает начальник отдела управления активами УК "Промсвязь" Александр Крапивко.

Из-за усилившегося оттока инвестиций российские фондовые индексы оказались аутсайдерами среди индикаторов развивающихся и развитых стран. По итогам недели индекс ММВБ снизился на 2,4% и впервые с середины мая закрылся ниже уровня 1400 пунктов. Индекс РТС снизился на 2,3%, до отметки 1246,3 пункта. При этом ведущие азиатские индексы выросли на 2,2-2,7%, европейские -- на 0,1-2%, американские -- в пределах 1%.
Несмотря на снижение фондового рынка, рубль на минувшей неделе продемонстрировал завидную устойчивость. По итогам пятничных торгов на Московской бирже курс доллара опускался до отметки 35,08 руб./$, что на 6 коп. ниже закрытия прошлой недели. Курс евро снизился за неделю на 43 коп.-- до 47,14 руб./€. Укрепление национальной валюты стало возможно благодаря высокому спросу на рубли со стороны экспортеров и действиям Центрального банка. В пятницу ЦБ повысил ключевую ставку (ставку недельного репо, по которому регулятор предоставляет банкам наибольший объем финансирования) с 7,5% до 8% годовых. "Регулятор четко следует своей антиинфляционной политике, уже не надеясь на ускорение темпов экономического роста во втором полугодии",-- отмечает аналитик банка "Зенит" Владимир Евстифеев. Денежно-кредитная политика Банка России в краткосрочной перспективе окажет поддержку рублю, но негативно скажется на стоимости рублевых активов, отмечает директор департамента стратегических инвестиций ИК "Регион" Валерий Пятницев. "Более высокие ставки ЦБ означают рост стоимости заимствования в стране, что, в свою очередь, снижает рентабельность компаний, сдерживает инвестиции и приводит к еще большему замедлению российской экономики",-- отмечает Дмитрий Михайлов. По его словам, ужесточение монетарной политики ЦБ в сочетании с негативным внешним новостным фоном может привести к усилению оттока средств из российских фондов.

Виталий Гайдаев
Коммерсантъ - ‎26‎ ‎июля‎ ‎2014‎ г.

Изменение алгоритма начисления прибыли по Index TOP 20

В связи с многочисленными вопросами, которые поступают в нашу Службу поддержки относительно нового алгоритма начисления прибыли по программе Index TOP 20, спешим уточнить особенности нового алгоритма. 



Отметим, что группа начисления прибыли по программе будет чередоваться ежемесячно для каждого клиента. Таким образом, каждый клиент будет попадать в каждую из трех групп по очереди. 

Например, если Вы являетесь инвестором Index TOP 20, и в июне Вы получите ранние начисления до 5-го числа, это значит, что в июле Вы получите начисления до 10-го числа, в августе – до 15-го числа, а в сентябре – снова до 5-го и т.д. 

Такой порядок проведения начислений позволит каждому клиенту получать такую же среднюю прибыль в разрезе трех месяцев, как и при ежемесячных начислениях до 10-го числа. 

Надеемся, что новый порядок начислений по программе Index TOP 20 позволит Вам эффективно планировать Ваши финансовые потоки и сделает работу с MMCIS еще более удобной и эффективной! 

С уважением, 
компания «FOREX MMCIS group» Forex-mmcis.com

Профессор ВШЭ: России не хватает видения будущего

Россия не определилась, как ей развиваться - и эта неопределенность сводит к нулю все позитивные сдвиги в части улучшения делового климата, считает один из разработчиков "Стратегии социально-экономического развития России до 2020 года", экономист Андрей Яковлев из Высшей школы экономики (ВШЭ). Выход из этой неопределенности он видит в поиске прагматических решений в рамках диалога между ключевыми группами в российской элите.
DW: В российской элите, по вашим словам, есть два ведущих представления о том, как развивать страну. Их можно было бы назвать модернизационным и мобилизационным. Какое из них побеждает?
Андрей Яковлев: В том-то и проблема, что ни одно из них не победило. При этом экономика оказывается вторичной, сейчас дискуссии идут о выборе будущего в более широком смысле. Поскольку выбор не сделан в головах у первых лиц, на практике реализуется крайне противоречивая политика. Например, прилагаются усилия по улучшению делового климата, в это инвестируются довольно существенные ресурсы. Но параллельно делают другие шаги, которые полностью обесценивают результаты этих усилий.
Похоже, что люди, которые принимают решения, не осознают последствия своих действий. После кризиса 2008-2009 годов они пытаются найти новую модель развития, но экономика в ней - лишь производное. Кого слушают российские лидеры? С одной стороны, в правительстве по-прежнему много либеральных технократов (таких как Шувалов, Улюкаев, Силуанов, Дворкович). Но, с другой стороны, общее видение развития страны, скорее, исходит от экспертов "Изборского клуба" - таких, как экономисты Делягин и Глазьев, публицисты Проханов и Калашников. В своей стратегии "большого рывка", опубликованной в январе 2013 года, они исходят из того, что мы живем во "вражеском окружении" и через пять лет нас ждет Третья мировая война. А поэтому у нас нет иного пути кроме мобилизации всех ресурсов в рамках модели "осажденной крепости" - с историческими аналогиями ко временам Петра I и Сталина.
- В отличие от экспертов Изборского клуба, вы готовили "Стратегию 2020" по заказу правительства РФ. Какая у нее сегодня судьба? Можно считать, что она отклонена?
- На мой взгляд, стратегия не отклонена. Она реализуется во многих аспектах, но по отдельным блокам. Например, как я уже говорил, есть реальные сдвиги в части улучшения инвестиционного климата. Чего не было в "Стратегии 2020"? В этом документе, к сожалению, не был сформулирован комплексный и убедительный образ будущего. Причем это предопределялось исходной постановкой задачи. Так, в феврале 2011 года на заседании у тогдашнего премьера Путина Герман Греф задал вопрос о том, затрагивать ли вопросы судебной и правоохранительной системы как важные для бизнеса.
На что был ясный ответ: это компетенция администрации президента, а мы тут в правительстве другие вопросы решаем. "Стратегия 2020" охватывает не всю повестку развития страны, а только определенный набор вопросов экономической и социальной политики. В итоге, правительство реализует одну повестку, а Совет безопасности - другую. Возникает серьезное противоречие между действиями власти в разных плоскостях.
- Какого роста экономики России вы ждете на этом фоне?
- Что касается прогнозов, напомню вам ситуацию начала 2013 года, когда назывались 3-3,5 процента и все дискуссии велись в этом диапазоне. Даже пессимисты в лице Сергея Алексашенко говорили о 2,5 процентах роста. По факту, было 1,3 процента. Еще до Крыма и до Украины. В моем понимании это в чистом виде следствие ситуации, когда бизнес не понимает, чего хочет власть и каковы перспективы. Возникает неопределенность, которая трансформируется в завышенную оценку рисков и, как результат, происходит притормаживание инвестиций и экономического роста.
К чему я это говорю? Если власть в диалоге с бизнесом сможет сформулировать понятную модель развития и четкие правила игры, то тогда возможны если не 5-6 (все-таки эффект Крыма и Украины будет сказываться), но те же 3-4 процента роста. Будет происходить открытие российского рынка в сторону Китая. Конечно, переориентация российской экономики на новые рынки (как своего рода пересадка с поезда на поезд) займет время. Но российский рынок по-прежнему обладает большим потенциалом и интерес немецких инвесторов на июльском конгрессе подтверждает это.
- Правильно я понимаю ваши слова, что из-за Крыма и событий на востоке Украины Россия уже лишила себя возможности развиваться по идеальной траектории?
- Да. Потому что помимо формальных санкций, которые особого значения не имели, однозначно запускаются санкции неформальные, связанные с ограничением доступа России и российских компаний к информации, к технологиям, к финансовым ресурсам. Оценить и измерить последствия этих санкций пока довольно тяжело. Но они однозначно будут тормозить экономический рост. Это уже заплаченная цена, которую мы просто не знаем, но которую надо принимать во внимание. Маховик уже запущен.
- На этом фоне ожидаете ли вы каких-то мер в 2015 году, аналогичных например, заморозке накопительной части пенсий?
- Все будет зависеть от ситуации с бюджетом. Правительство все больше ориентируется на короткий горизонт. У них появляется очередная проблема, которая спускается из администрации или Совета безопасности. Сейчас нашли вот такие ресурсы. Какая задача будет спущена, учитывая развитие политической ситуации, и какие ресурсы будут найдены, предсказать сложно.
Автор: Беседовал Михаил Бушуев
Редактор: Наталья Позднякова
Deutsche Welle - ‎19‎ ‎июля‎ ‎2014‎ г.

Американские горки ( санкции )

Принятие новых санкций со стороны США вызвало сильнейшую за последние четыре месяца распродажу на российском финансовом рынке. К 14:00 мск индексы РТС и ММВБ обвалились на 2,8–4,4% и вернулись к значениям полуторамесячной давности. Курсы ведущих мировых валют выросли на 61–85 коп.

Снижение стоимости рублевых активов, начавшееся в начале сегодняшних торгов, ускорилось во второй половине дня. Если в начале торгов индекс РТС достиг отметки 1308 пунктов, то после полудня он впервые с начала июня опустился ниже уровня 1300 пунктов. К 14:00 мск индекс достиг отметки 1291 пункт, что на 4,4% ниже закрытия среды. Полуторамесячный минимум обновил на сегодняшних торгах и индекс ММВБ, снизившийся на 2,7%, до 1435 пунктов. В итоге российский фондовый рынок испытал сильнейшее падение с черного понедельника, 3 марта. Тогда из-за ухудшения отношений между Россией и Западом на фоне обострившейся ситуации в Крыму фондовые индексы рухнули на 11–12%.
Снижение привлекательности рублевых активов нашло свое отражение и в российском валютном рынке. Курс доллара, торговавшийся в самом начале торгов возле отметки 34,90 руб./$, к 14:00 мск впервые с 5 июня достиг отметки 35 руб./$. Этот результат на 61 коп. ниже закрытия предыдущего дня. Курс евро также обновил полуторамесячный максимум, поднявшись до отметки 47,37 руб./€, что на 85 коп. выше закрытия среды. В итоге стоимость бивалютной корзины поднялась на 73 коп., до отметки 40,57 руб.

Участники рынка связывают резкое обесценение рублевых активов с решением США ввести ряд дополнительных санкций против России. Наиболее важным является запрет американским инвесторам вкладывать средства в новые выпуски бумаг Газпромбанка, «Роснефти», ВЭБа и НОВАТЭКа сроком погашения более 90 дней. Менее жесткие санкции накануне принял и ЕС, планирующий запретить выдачу новых кредитов России со стороны ЕИБ и ЕБРР и готовящий правовую основу для санкций в отношении отдельных секторов российской экономики. По мнению аналитиков Sberbank investment research, новые меры со стороны США существенно ужесточают санкционный режим, так как затрагивают публичные компании с биржевым листингом и напрямую влияют на котировки бумаг в свободном обращении.

Решение США ввести санкции против реального сектора экономики стало откровенной неожиданностью для участников рынка. «Пока что российские финансовые рынки достаточно флегматично реагировали на санкции, и инвесторы в целом не ожидали заметного ужесточения санкций»,— отмечают аналитики Sberbank investment. Эксперты не исключают, что в течение ближайших дней российские власти отреагируют на новые санкции. От того, что будет предпринято, зависит ситуация на российских рынках.

Виталий Гайдаев Коммерсантъ - ‎17‎ ‎июля‎ ‎2014‎ г.

Standard & Poor's улучшил прогноз рейтинга Украины

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) изменило в пятницу, 11 июля, прогноз долгосрочного рейтинга Украины по обязательствам в иностранной валюте с "негативного" на "стабильный". Эксперты подтвердили нынешний рейтинг страны на уровне "ССС". На решение агентства повлияло достигнутое Киевом соглашение о получении кредита Международного валютного фонда (МВФ) в размере около 17 миллиардов долларов и двухлетняя программа международной помощи для стабилизации экономической ситуации в стране, сообщает Reuters.
S&P отметило также, что на Украине существуют риски при реализации кредитной программы МВФ. К ним прежде всего относятся вооруженный конфликт на востоке страны и его влияние на территориальную целостность и доступные ресурсы, а также сложные и непредсказуемые отношения с Россией.
По мнению экспертов агентства, в 2014 году экономика Украины может сократиться на 7%, а дефицит бюджета может составить до 11% ВВП.

.Автор: Сергей Косяков

Редактор: Вадим Шаталин

Предоставлено: Deutsche WelleАмериканский офис агентства Standard & Poor's

Инфляция в России достигла пика

«Мы, видимо, прошли высшую точку роста инфляции. Мы надеемся, что выше, скорее всего, не пойдет и будет некоторое снижение инфляции», - заявил Улюкаев 7 июля на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным. Дальше, уверяет глава Минэкономразвития, инфляция будет только снижаться.
"Наверное, конечный результат можно будет оценить в диапазоне от 6% до 6,5% по индексу потребительских цен", - прогнозирует министр.
"Цифра довольно большая, - признает он. - Но, учитывая инерционность нашей экономики, сам по себе факт снижения уже является, наверное, хорошим сигналом для всех экономических агентов".
Ранее Росстат сообщил, что по итогам июня инфляция в годовом выражении (то есть за период с июня 2013 года) составила 7,8%. С начала года цены увеличились на 4,8%.
Решающий вклад в то, цены в этом году стали расти быстрее ожиданий (прогнозные ориентиры Центробанка постепенно прогрессировали с 4,5% в сентябре 2013 года до 6% в мае 2014 года), внес геополитический фактор. Вмешательство России в дела Украины в марте привело к усилению оттока капитала из страны, обвалу курса рубля (а следовательно, удорожанию импорта) и введению запретов на ввоз некоторых видов мяса из Европы.
Основной всплеск роста цен поэтому пришелся на период острой фазы украинского кризиса, хотя инфляционный маховик продолжает раскручиваться: месяцем ранее, по итогам мая, индекс потребительских цен (ИПЦ) в годовом выражении находился на уровне 7,6%, в апреле – 7,3%, в марте – 6,9%, феврале – 6,2%, январе – 6,1%.
Главный вклад в удорожание потребительской корзины внесло продовольствие - 9,8% за год, или 10,5% - без учета плодоовощной продукции.
Улюкаев уповает на устранение факторов, приведших к повышенному росту цен: рубль перестал падать и сейчас даже укрепляется, продовольственная инфляция также замедлится. «Поскольку в нашей корзине по индексу потребительских цен 38% составляют продовольственные товары, очень важна глобальная продовольственная и наша внутренняя продовольственная ситуация, - заявил он. - Она больших беспокойств не вызывает сейчас». Кроме того, повышение тарифов естественных монополий с 1 июля было проиндексировано в меньшую сторону по сравнению с предыдущими годами (70% уровня инфляции).
Большинство независимых экспертов также ожидают снижения темпа роста цен во втором полугодии.
При сопоставлении динамики «месяц к месяцу» и еще более краткосрочном анализе недельных уровней инфляции уже в июне было заметно снижение темпа роста цен на продовольствие.
«Основной вклад в замедление роста цен «месяц к месяцу» внесло сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию (–2,8% против +2,4% в мае), - указывают аналитики Райффайзенбанка. - Мы отмечаем и заметное сокращение темпа роста цен на мясо и птицу (+2,6% против +4,4%. в мае В результате цены в продовольственном сегменте прибавили 0,7% против 1,5% в мае».
«В конце июня рост цен на свинину и куриное мясо стал более умеренным, - подтверждают эксперты компании «ВТБ Капитал». - В сочетании с хорошими видами на урожай это создает предпосылки для ослабления инфляции в продовольственном сегменте во втором полугодии».
«Продолжение наметившихся позитивных тенденций в продовольственном и непродовольственном сегментах вкупе с сокращением индексации регулируемых тарифов (более чем вдвое, до 4,2%) может привести к постепенному снижению инфляции до 7% в июле-августе», - конкретизируют в Райффайзенбанке.
К концу года эта тенденция должна продолжиться. Вопрос в том, насколько выраженной она окажется.
«Инфляция во втором полугодии может составить 6-6,5% в годовом исчислении, - прогнозирует аналитик Allianz Investments Виталий Купеев. - Но даже с учетом всех перечисленных благоприятных факторов уровень инфляции по итогам года составит не менее 7%».
Если же дальше все пойдет так, как ожидается, а у населения не появится дополнительных денег, нынешний план по инфляции может быть даже перевыполнен. «Сочетание таких факторов, как ослабление влияния шоков на рынках ряда категорий продуктов питания, замедление роста тарифов, снижение эффекта от ослабления рубля и ослабление потребительского спроса, приведет к снижению темпов роста ИПЦ во втором полугодии 2014 года, - перечисляют в «ВТБ Капитале». - По нашим оценкам, инфляция на конец года составит чуть менее 6%».
Но если власти своими руками продолжат создавать условия для высокой инфляции, этим надеждам не суждено сбыться.
«Как наглядно продемонстрировали последние 12 месяцев, основные риски для инфляции, как правило, представляют события, которых никто не ожидал, - указывают аналитики компании. - В этом смысле особенно сильную озабоченность вызывает пара новостей, появившихся в последнюю неделю, которые могут спровоцировать ускорение инфляции».
Во-первых, Российский Союз производителей молока обратился в Евразийскую экономическую комиссию с просьбой расследовать факт недобросовестной конкуренции со стороны импортеров из ЕС и Украины и принять соответствующие защитные меры. На долю продукции из Евросоюза и Украины приходится около половины всех молочных продуктов, ввозимых в Россию, и еще более высокая доля импорта отдельных категорий молочной продукции, таких как сыры и сливочное масло. Поскольку возможностью компенсировать потенциальное выпадение импорта местные производители не обладают, введение торговых барьеров может привести к значительному повышению цен на молочное сырье, что отразится на стоимости широкого ассортимента молочной продукции, предупреждают в «ВТБ Капитале».
Учитывая относительно высокую долю молочной продукции в потребительской корзине (4,5%), повышение цен на 10–15% приведет к ускорению роста общего ИПЦ на 0,4–0,7%.
Во-вторых, министерство финансов предложило с 2015 года наделить региональные власти правом вводить налог с продаж в размере до 5%. «Как это повлияет на инфляцию, естественно, будет зависеть от того, как много регионов решат воспользоваться этим правом и каких категорий товаров и услуг, входящих в расчет ИПЦ, это коснется, - рассуждают аналитики компании. - Если исходить из стопроцентного переноса налога на конечных потребителей, то краткосрочный инфляционный эффект данного шага может составить от 0,6% (если согласиться с оценкой Минфина, считающего, что поступления в бюджет от нового налога составят не больше 200 млрд руб.) до 2% и даже более (в случае, если это затронет большее число регионов и более широкий круг товаров и услуг).

Павел Сморщков

Газета.Ru - ‎8‎ ‎июля‎ ‎2014‎ г.

Доллар и евро слабо растут в первые минуты торгов

На открытии торгов на Московской бирже курс доллара и евро вырос, рубль снизился к бивалютной корзине на фоне ухудшения ситуации на мировых рынках капитала и сохраняющихся геополитических рисков из-за ситуации на Украине.

Торги на ЕТС по доллару стартовали сделками в границах 34,45-34,47 руб./$1, по итогам первой минуты курс зафиксирован на уровне 34,47 руб./$1, это на 5 коп. выше уровня закрытия.

Курс евро составил 46,8 руб. за 1 евро, это на 6,4 коп. выше уровня закрытия. Цена бивалютной корзины повысилась на 5,6 коп. до 40,03 руб. Доллар США торгуется на 14,64 коп. выше официального курса, евро - на 13,7 коп. выше официального курса.
По мнению экспертов, снижение рубля обусловлено опасениями роста геополитических рисков. Кроме того, рубль мог ослабеть из-за ухудшения ситуации на мировых рынках капитала, так и с ростом опасений введения новых санкций против России из-за продолжающегося военного противостояния на юго-востоке Украины.

Михаил Поддубский (Аналитик ГК TeleTrade): "Геополитические риски на данный момент просчитать сложно, однако для российской валюты есть и иные факторы риска. Ситуация на территории Ирака постепенно успокаивается, на этом фоне цены на нефть демонстрируют коррекционное движение. Американский рынок на исторических максимумах, однако, в случае если американские площадки пойдут на коррекцию, безусловно, и российский рынок столкнется с проблемой оттока капитала, что в свою очередь ударит по позициям рубля".

Вести Экономика - ‎7‎ ‎июля‎ ‎2014‎ г.

Еще фото гор